当地时刻8月18日，The Athletic对伯利或许出售切尔西股份一事进行了剖析，沃尔特近期因美国司法部、FBI和SEC查询旗下保险业务，急需筹措现金，因而出售湖人后，切尔西股份乃至道奇队股份都或许成为变现财物。伯利则因已逐步退出沙龙实践运营，加上主席任期下一年完毕，也有意套现离场。若买卖完结，清湖持股将进一步进步，但切尔西的日常运营估计不会产生太大改变，清湖及埃格巴利仍将把握沙龙实践操控权。
动乱的BlueCo年代又迎来了一个严重转机：据悉，伯利和马克-沃尔特正在与切尔西大股东清湖本钱洽谈出售自己所持的沙龙股份。
现在估计两头不会很快达成协议，但假如买卖终究完结，将有望处理切尔西股东之间长期存在的对立，一同也或许缓解沃尔特现在在美国面对的监管压力。
以下是环绕这一工作的几个关键问题，以及它对切尔西意味着什么，一同也会剖析这笔买卖对沃尔特和伯利旗下旗舰体育出资——洛杉矶道奇队——或许产生的影响。
为什么是现在？
现在，各方中心人物都没有对此宣告谈论，但很难以为这件事与沃尔特意外出售洛杉矶湖人队的买卖毫无联系。
上星期，沃尔特将湖人队出售给库什纳和鲍勃-伊格尔，这笔买卖对湖人队的估值到达125亿美元（约合92亿英镑）。
愈加令人意外的是，就在14个月前，沃尔特才刚刚从巴斯宗族手中收买湖人队的控股权，其时湖人队的估值为100亿美元，创下其时的体育球队估值纪录。
而这笔买卖宣告之际，沃尔特正面对美国司法部针对其商业活动打开的查询。
据彭博社上星期报导，沃尔特忽然出售湖人队，是由于他需求筹措现金，用于归还旗下保险公司的告贷，而这些保险公司正是联邦查询的中心目标。
那么，假如再出售他在切尔西所持的、推定为12.7%的股份，他还能筹措多少资金？
伯利曾是沃尔特时刻短持有湖人队期间的合作伙伴，一同也是两人在洛杉矶道奇队成功出资项目中的合作伙伴。
从伯利的视点来看，这或许仅仅一个退出切尔西的好时机。终究，当他在公共场所代表BlueCo财团出头、并于2022年6月从阿布拉莫维奇手中收买切尔西时，这项出资的开展显着没有到达他的预期。
虽然伯利仍然常常在斯坦福桥看球，也会呈现在各种商业会议的舞台上，但自2022年以来，他实践上现已不再把握切尔西的日常运营操控权。
现在，持有大都股份的清湖本钱担任拟定沙龙战略，其联合创始人埃格巴利也积极参加一切严重决议计划。
伯利担任切尔西主席的四年任期也将在下一年完毕，而清湖具有挑选其继任者的权利，因而这也天然成为伯利退出切尔西的一个时刻节点。
马克-沃尔特是谁？他正在承受什么查询？
关于一个打造了世界上一些最闻名体育球队出资组合的人来说，沃尔特在自己66年的人生大部分时刻里都很少呈现在大众视界中。但现在状况产生了改变。
他刚刚以一笔令人震惊的买卖出售了湖人队，并且从商洽到达成协议仅用了48小时，期间乃至没有通常状况下会参加此类买卖的大批银行和生意组织介入。自那今后，沃尔特这个姓名就不断呈现在新闻报导中。
沃尔特来自艾奥瓦州。他先后取得商业和法令学位，并于20世纪90年代在芝加哥进入金融服务职业，其时这仍是一个相对低沉的范畴。
他真实意义上的打破产生在1999年。
其时，他结识了极端赋有的古根海姆宗族成员之一，并一同创立了古根海姆合伙公司。这是一家总部坐落纽约的全球出资和金融咨询公司。
在这里，沃尔特很早就发现，美国巨大的保险职业每个月都能产生很多安稳、持续，却并不那么有目共睹的现金流。
尤其是在2008年金融危机之后，美国各州保险公司的估值大幅下降，这进一步发明了时机。
沃尔特以及他在古根海姆的合作伙伴托德·伯利还意识到，他们可以使用保单持有人交纳的保费所产生的安稳现金流作为担保，借入很多资金，然后将这些钱出资到愈加抢手、更具吸引力的财物中，例如传媒公司、房地产以及工作体育球队。
他们第一次出资工作体育球队是在2012年。
其时，沃尔特捉住洛杉矶道奇队前老板弗兰克-麦考特堕入财政窘境的时机，以21.5亿美元收买了这支棒球队。
而这笔买卖相同体现了他后来重复选用的一种形式：由他作为首要出资者，带领一个由很多闻名人士组成的出资财团完结收买。
这个财团成员包含伯利、“魔术师”约翰逊以及网球传奇比莉-简-金。
两年后，沃尔特又带领另一个明星出资财团竞购NBA洛杉矶快船队，但终究输给了微软前老板史蒂夫-鲍尔默。
不过，沃尔特并没有因而与篮球绝缘。2014年晚些时候，他带领一个出资集团收买了WNBA洛杉矶火花队。
随后在2021年，他又买下了湖人队略高于四分之一的股份。
一年后，他与老搭档伯利联手出资切尔西——这相同是一项处于窘境中的财物。
到了2025年，他又取得了湖人队的控股权，其时这笔买卖对湖人队的估值到达100亿美元。
此刻，这位来自美国中西部、行事低沉的商人现已在世界上最重要的几大工作体育联盟中具有三支最闻名球队的股份，一同还具有洛杉矶火花队以及北美工作女子冰球联盟PWHL的财物。
而在自己长达40年的工作生涯里，他简直没有承受过任何媒体采访。
直到现在，他仍然没有承受采访。
但现在一切人都想采访他，由于环绕他建立起来的那张杂乱网络——包含保险公司、担保告贷以及高价值体育出资——其实早已存在，仅仅曩昔很少遭到重视。
现在，这些问题现已变得越来越显着。
彭博社和《金融时报》报导称，美国联邦查询局上一年曾扣押沃尔特的手机和笔记本电脑，这是针对其商业帝国查询的一部分。
美国联邦查询局发言人回绝对此宣告谈论。
本年2月，沃尔特旗下两家保险公司收到美国纽约南区联邦检察官办公室的传票。
该办公室首要担任查询白领犯罪案件。
两家公司在3月份提交监管文件时确认了这一音讯，一同宣布它们还遭到美国证券买卖委员会（SEC）的另一项查询。
洛杉矶道奇队老板正因旗下另一家公司遭到查询而遭到越来越多的重视。
沃尔特面对的问题，也是他现现已过实践行动供认的问题在于：普通人支交给保险公司的钱，本质上是需求遭到维护的。
正因如此，保险职业遭到的监管要比其他职业愈加严厉。
历史上从前产生过太多不良行为者直接移用乃至盗取客户保费的事例。
因而，保险公司不能把过多资金会集投入到某一个单一财物或项目中——它们有必要涣散危险。
相同，假如保险公司的出资触及相关公司，也有必要进行宣布，由于一旦集团内部其他企业呈现问题，就或许进一步影响保险公司的财政状况，然后添加全体危险。
沃尔特旗下的Delaware Life现已被逼从头归类其近170亿美元的出资，由于这些出资显着归于其商业帝国内部的“相关买卖”。
其间最典型的一笔，便是向道奇队票务子公司供给的41亿美元告贷。
归纳来看，据预算，沃尔特大约需求从头归类200亿美元的相关买卖，其间大部分都是经过旗下保险公司取得担保告贷，再将这些资金投入其体育财物。
现在进行中的多项查询，正是在查询沃尔特是否违法进行了这些操作。
与此一同，不管这些行为终究是否被认定为违法，沃尔特现在都在与时刻赛跑，需求为这些告贷进行再融资，并坚持旗下保险公司的信誉评级。
由于相关告贷现在正处于查询之中，因而乐意接手这些告贷的买家并不多。
这意味着他简直只要一个挑选：快速筹措现金。
因而，他现已出售了湖人队，而他持有的12.7%切尔西股份很或许成为下一项出售财物。
真实的问题是：这些财物卖掉之后，钱够不够？
The Athletic向美国体育金融范畴人士了解后，没有人以为仅靠这些买卖就满足。
因而，至少从现在来看，沃尔特持有的道奇队股份简直必定也或许进入出售名单。
沃尔特没有回应The Athletic的置评恳求，而正在担任查询的美国联邦组织官员也回绝宣告谈论。
切尔西现在到底是谁具有？
2022年5月，切尔西从曩昔的“一人掌厨”变成了“多人共治”的杂乱格式。
其时，俄罗斯富豪阿布拉莫维奇被逼退出，而一群私募股权出资人士接管了沙龙。
这笔25亿英镑的收买买卖，让埃格巴利和何塞-费利西亚诺旗下的清湖本钱取得了大都股权。
现在，清湖持有英国控股公司22 Holdco Limited 61.85%的股份。
22 Holdco Limited担任办理切尔西以及法甲球队斯特拉斯堡。
剩下38.15%的股份则由一家注册于英国的有限合伙企业Blueco 22 Holdings LP持有。
该合伙企业由六个合作方组成：
CFCB LLC，由伯利操控；
SME FC Holdings LLC，由沃尔特操控；
个人出资者汉斯约格·维斯，以及别的两家与他有相关的实体；
以及Greenelite CFC LLC，这是一家注册于美国特拉华州的公司，现在其实践操控人身份不明。
这38.15%的股份并不是平均分配的。
依据英超联赛的相关规定，现在只要伯利、沃尔特，以及Clearlake一方的埃格巴利和费利西亚诺，被列为对切尔西具有“严重利益”的人士。
这意味着伯利和沃尔特各自实践持有切尔西至少10%的股份，而维斯以及Greenelite背面的实践操控人则切割剩下股份。
假如依照伯利和沃尔特各自持有Blueco 22 Holdings LP三分之一股份来核算，那么两人各自实践具有切尔西约12.7%的股份。
换句话说，切尔西超越四分之一的股份或许行将易主。
沃尔特和伯利手中的股份或许值多少钱？
切尔西的价值终究是多少，某种程度上就像“情人眼里出西施”相同，很大程度取决于看的人是谁。
尤其是在切尔西身上，这一点体现得分外显着。
四年前，现有一切者以25亿英镑收买切尔西，尔后又投入了巨额资金，其间绝大部分用于球员转会。
依据The Athletic此前报导，到2025年6月底，BlueCo项目累计取得的资金现已到达42亿英镑。
尔后，沙龙还持续投入了更多资金。
到2025年6月，这42亿英镑资金包含29亿英镑股东权益资金，以及13亿英镑外部告贷，其间还包含一笔“什物付出利息告贷”，其利息正在以十分高的速度不断累积。
英国《每日电讯报》周一晚间报导称，伯利和沃尔特正在寻觅买家，期望经过出售股份让切尔西全体估值超越50亿英镑。
但考虑到切尔西近年来在竞技层面的体现现已呈现后退，一同沙龙为此投入了巨额资金，这个估值看起来适当不现实。
近来，多家职业估值组织给出的切尔西估值都略高于30亿英镑，也便是说，其价值并没有比现有老板迄今投入的股权资金高出多少。
卖方当然有动力尽或许举高价格。
但挖苦的是，清湖也或许不乐意以过低的价格收买更多股份。
由于假如清湖以过低的价格买入，就等于向商场发出了一个信号：切尔西的实践价值远低于现任老板们的预期。
而这间隔他们接手沙龙乃至还不到五年。
清湖现在并没有火急出售切尔西的计划，但他们的确需求切尔西的估值赶快上涨，并且是越快越好。
可以确认的是，现在切尔西的价值远远达不到2022年春天沙龙出售时，潜在买家所得到的预期。
其时，担任出售切尔西的雷恩集团联合创始人乔·拉维奇曾表明：
“我的猜想是，五年之后，切尔西以及一切尖端英超沙龙的价值或许都会超越100亿美元（其时约合77亿英镑，现在约合74亿英镑）。”
除非未来12个月内斯坦福桥球场中心忽然冒出石油，不然这个猜测终究将会差得适当远。
清湖与伯利、沃尔特之间的联系终究怎么样？
两年前，The Athletic曾详细报导过清湖与伯利之间的对立。
其时，跟着两头关于怎么运营切尔西的不合不断加重，两头实践上都曾考虑过收买对方的股份。
现在产生的工作，看起来更像是一个不可避免的结局。
由于清湖一向着重，自己不会出售股份，而它是切尔西的最大股东。
沃尔特一向更像是一名出资者，而不是深度参加沙龙运营的人。
不过，他与伯利之间的联系十分亲近，两人的合作联系可以追溯到他们一同出资洛杉矶道奇队以及一同参加古根海姆合伙公司的时期。
清湖一方董事会的另一名代表是费利西亚诺。
但现在，他现已很少呈现在切尔西。
与此一同，他现在领导的出资集团刚刚收买了MLB球队圣迭戈教士队。
外界一向着重，虽然清湖与伯利之间存在不合，但两头的联系仍然坚持专业。
不过，当伯利和埃格巴利呈现在斯坦福桥看球时，有现场调查人士发现，两人并不会坐在一同观看竞赛，而是别离待在西看台各自的包厢里。
这对切尔西的运营方法意味着什么？
说实话，不会有太大的改变。
虽然伯利具有一切严重决议的终究签字权，但这些年来，他关于沙龙详细运营方法的影响现已大幅下降。
2022年5月收买切尔西后，伯利曾在沙龙的第一个转会窗口中发挥巨大作用。
其时，他乃至一度担任暂时体育总监。
但在沙龙正式录用全职体育总监之后，伯利现已显着退居幕后。
现在切尔西现已有五名体育总监，他们担任沙龙的竞技和体育业务。
而商业方面则由总裁兼首席运营官杰森-甘农担任。
在整个出资财团中，现在最常常呈现在竞赛现场的人是埃格巴利。
他不只常常在斯坦福桥看球，也常常在竞赛完毕后前往更衣室。
他相同常常前往切尔西练习基地。
在收买切尔西时，各方曾设置相关条款，规定在10年内，任何股东都不能将股份出售给财团之外的人。
这意味着伯利或沃尔特假如要出售股份，可以买下这些股份的只要清湖和维斯。
假如清湖进一步将其持股份额从现在的61.85%进步，那么这只会进一步稳固一个现实：
真实掌控切尔西运营和决议计划的人，现已是清湖一方。